Prévisions pour laction Novartis à lhorizon 2035 : scénarios haussier, baissier et de base

01. Contexte historique

Novartis dans son contexte : quel type d'action à long terme a-t-elle été ?

Avec un cours de 118,04 CHF le 15 mai 2026, Novartis aborde la prochaine décennie en position de force. Son cours de bourse, oscillant entre 39,77 CHF et 126,65 CHF sur 10 ans, ainsi que son taux de croissance annuel composé (TCAC) de 10,0 % sur cette même période, témoignent déjà du potentiel d'un laboratoire pharmaceutique mature.

Le modèle économique est tout aussi solide. Le chiffre d'affaires net de l'exercice 2025 s'élevait à 54,532 milliards de dollars, en hausse de 8 % à taux de change constants, et la marge opérationnelle de base atteignait 40,1 %. Cependant, la réinitialisation prévue au premier trimestre 2026 est cruciale car elle illustre comment les cycles de brevets peuvent perturber même une base de franchise très solide.

Pour 2035, cette combinaison est essentielle. Contrairement à Sanofi, Novartis n'a pas besoin d'une revalorisation de sauvetage. Elle doit étendre son modèle de développement déjà performant à la thérapie par radioligands, à l'ARNx et à la prochaine vague de lancements.

Perspectives haussières, baissières et de base pour Novartis en 2035 — Des fourchettes à long terme ancrées au cours actuel, à l'historique des transactions sur 10 ans et aux dernières données vérifiées des entreprises et des institutions.

Cadre de Novartis pour différents horizons temporels d'investissement

Horizon	Ce qui compte maintenant	Point de données actuel	Qu'est-ce qui renforcerait la thèse ?
1 à 3 mois	Exécution versus orientation	Les ventes nettes du premier trimestre 2026 s'élevaient à 13,1 milliards de dollars américains, en baisse de 5 % à taux de change constants, tandis que le BPA de base était de 1,99 dollar américain, en baisse de 15 % à taux de change constants.	La direction maintient ses prévisions pour 2026 et la dynamique de la marque reste intacte.
6 à 18 mois	Évaluation versus révisions	Selon MarketScreener, Novartis se négocie à environ 19,2 fois les bénéfices estimés pour 2025, 20,1 fois ceux de 2026 et 17,3 fois ceux de 2027. Le consensus des bénéfices par action (BPA) sur MarketScreener s'établit à 7,244 USD pour 2026 et à 8,433 USD pour 2027, ce qui représente une croissance d'environ 16,4 % jusqu'en 2027.	Le consensus des BPA progresse alors que le multiple n'a pas besoin de tout expliquer.
Jusqu'en 2035	Composés structuraux	Fourchette de prix sur 10 ans : CHF 39,77 à CHF 126,65 ; TCAC sur 10 ans : 10,0 %.	L'entreprise maintient sa croissance grâce à des lancements de produits, la conversion de ses projets en cours et une allocation rigoureuse de son capital.

02. Forces clés

Cinq forces qui façonneront la voie vers 2035

La première difficulté réside dans la capacité du modèle de croissance 2025-2030 à résister à la réalité. L'objectif de croissance annuelle composée des ventes, fixé par la direction à 5 % à 6 %, constitue le principal point d'ancrage à long terme.

Le second facteur à prendre en compte est l'éventuelle expansion de la gamme de plateformes. Novartis privilégie explicitement la chimie, les biothérapies, la thérapie génique et cellulaire, la thérapie par radioligands et l'ARNx.

Le troisième facteur à prendre en compte est la capacité du programme d'investissement américain à se traduire par une croissance plus rapide. L'expansion de 23 milliards de dollars représente un investissement suffisamment important pour avoir un impact significatif si ces plateformes continuent de se développer.

Le quatrième facteur est le rendement du capital. Novartis a démontré sa capacité à investir massivement tout en rachetant ses propres actions, un élément crucial sur un horizon de 10 ans.

Le cinquième facteur est la discipline en matière d'évaluation. Une action qui se négocie déjà à près de 20 fois les bénéfices prévisionnels peut encore surperformer, mais une plus grande part du rendement doit provenir de l'activité elle-même.

Tableau de bord actuel des facteurs pour Novartis

Facteur	Évaluation actuelle	Biais	Pourquoi c'est important maintenant
Algorithme de croissance	Croissance annuelle composée des ventes de 5 % à 6 % jusqu’en 2030	Haussier	Il s'agit du point de départ le plus propre pour un modèle 2035.
Extension de la plateforme	Les radioligands, l'ARNx, la thérapie génique et cellulaire demeurent des investissements prioritaires	Haussier	L'entreprise cherche à diversifier ses sources de revenus futurs.
échelle de fabrication	Un plan américain de 23 milliards de dollars prévoit l'annonce de sept nouvelles installations d'ici un an.	Haussier	Ces dépenses soutiennent les lancements futurs et la résilience de l'approvisionnement.
Évaluation initiale	Environ 20,1 fois le BPA de 2026	Neutre	Excellente affaire, mais le multiple n'est pas avantageux.
Cycle d'érosion	Le premier trimestre 2026 reste sous pression en raison de l'érosion des génériques aux États-Unis.	Neutre à baissier	La thèse à long terme est plus solide si 2026 s'avère être une situation temporaire.

03. Contre-étui

Qu'est-ce qui pourrait compromettre le long terme ?

Le principal risque à long terme est que Novartis devienne une bonne entreprise mais une action médiocre parce qu'une trop grande partie du rendement futur est déjà intégrée dans les cours.

Un second risque réside dans le maintien d'investissements importants dans les plateformes, tandis que le renouvellement des produits sera plus lent que prévu. Cela exercerait une pression sur les marges et affaiblirait la croissance composée attendue entre 2030 et 2035.

Un troisième risque réside dans les pressions liées aux politiques et aux remboursements, notamment aux États-Unis. L'accord gouvernemental de décembre 2025 a atténué une incertitude, mais ne supprime pas la sensibilité du secteur aux prix.

Un quatrième risque réside dans le coût d'opportunité global du marché. Si le S&P 500 conserve un multiple prévisionnel élevé tandis que le secteur de la santé reste à la traîne en termes de bénéfices, les investisseurs pourraient continuer à considérer les produits pharmaceutiques défensifs comme une source de financement plutôt que comme une destination.

Carte des risques 2035

Risque	Dernières données	Évaluation actuelle	Biais
Qualité déjà reconnue	Le consensus est à maintenir, avec un potentiel de hausse de l'ADR de quelques points de pourcentage selon MarketScreener.	Contrainte d'évaluation réelle	Neutre à baissier
Cycle d'investissement lourd	Construction d'une plateforme et d'une usine de grande envergure en cours	Cela n'en vaut la peine que si la croissance s'ensuit	Neutre
Risque lié à la tarification des polices d'assurance	L'accord avec les États-Unis est utile, mais le secteur reste fragile.	Surplomb persistant	Neutre
coût d'opportunité sectoriel	FactSet montre toujours que le secteur de la santé est à la traîne en termes de couverture des revenus.	Peut supprimer les multiples	Neutre

04. Perspective institutionnelle

Comment les contributions institutionnelles aident à définir la vision de la décennie

Le FMI, FactSet et JP Morgan sont utiles ici, mais pour différentes raisons. Le FMI indique que la croissance demeure positive, mais fragile. FactSet souligne que le secteur de la santé reste en retrait en termes d'étendue. JP Morgan constate que les multiples du secteur de la santé demeurent exceptionnellement bas par rapport au S&P 500.

Pour Novartis, cette combinaison signifie que le risque de baisse relatif peut être limité si les investisseurs recherchent la qualité, mais le potentiel de hausse doit toujours provenir de preuves opérationnelles plutôt que d'un enthousiasme macroéconomique.

Les données des analystes confirment cette interprétation. Le 7 mai 2026, MarketScreener recensait 22 analystes recommandant de conserver l'ADR Novartis, avec un objectif de cours moyen de 155,06 USD, un objectif bas de 121,07 USD et un objectif haut de 178,42 USD. Le marché respecte Novartis, mais ne considère pas que le titre soit manifestement sous-évalué ou surévalué.

Les contributions institutionnelles nommées utilisées dans cet article

Source	Dernière mise à jour	Ce que cela dit	Pourquoi c'est important ici
MarketScreener, 7 mai 2026	Le 7 mai 2026, MarketScreener a répertorié 22 analystes sur l'ADR de Novartis avec un consensus de maintien, un objectif moyen de 155,06 USD, un objectif bas de 121,07 USD et un objectif haut de 178,42 USD.	Les analystes ne voient qu'un potentiel de hausse modeste pour l'ADR, ce qui implique que le marché accorde déjà une importance significative à la qualité et aux rendements du capital.	Cela fait de la performance sur les marques prioritaires et de l'érosion des génériques les principaux facteurs d'influence.
FMI, avril 2026	Croissance mondiale de 3,1 % en 2026 et de 3,2 % en 2027.	Le FMI a indiqué que les risques de détérioration restent prédominants en raison des conflits, de la fragmentation et des déceptions concernant la productivité de l'IA.	Un contexte macroéconomique plus lent limite généralement la croissance multiple des valeurs défensives ainsi que des valeurs cycliques.
FactSet, 1er mai 2026	Le secteur de la santé était l'un des deux seuls secteurs du S&P 500 à afficher une baisse de ses bénéfices d'une année sur l'autre ; le ratio cours/bénéfice prévisionnel du S&P 500 était de 20,9x.	Le message de FactSet est clair : les valorisations boursières générales ne sont pas bon marché, même si les révisions du secteur de la santé restent mitigées.	Cela rehausse les exigences en matière d'exécution spécifique aux actions et rend l'évaluation relative importante.
JP Morgan Asset Management, 2026	Les multiples du secteur de la santé publique se situent à leur plus bas niveau en 30 ans par rapport au S&P 500, malgré 318 milliards de dollars de fusions-acquisitions réparties sur plus de 2 500 transactions en 2025.	Selon JP Morgan, les incertitudes liées aux politiques publiques ont comprimé les valorisations du secteur de la santé par rapport au marché.	Cela explique en partie pourquoi une solide performance pharmaceutique peut encore être réévaluée si les craintes politiques s'estompent.

05. Scénarios

Trajectoires haussières, baissières et baissières avec dates de révision explicites

Le scénario de base ci-dessous suppose que Novartis continue à capitaliser à partir d'un point de départ de meilleure qualité que Sanofi, mais sans un énorme effet de levier d'expansion multiple.

Les investisseurs devraient réexaminer cette thèse après l'exercice 2026, une fois que la période de croissance 2025-2030 aura été testée pendant deux ou trois ans, et de nouveau une fois que le déploiement de la grande plateforme américaine sera suffisamment avancé pour mesurer les rendements plutôt que les promesses.

Carte des scénarios de Novartis pour 2035

Scénario	Probabilité	Portée cible	Déclenchement	Quand réviser
Cas haussier	20%	220 CHF à 280 CHF	Le taux de croissance annuel composé des ventes, de 5 % à 6 %, se maintient, les nouvelles plateformes se développent et les marges restent égales ou supérieures au niveau de 40 % à long terme.	Procéder à un examen annuel et après les étapes importantes franchies par la plateforme.
Cas de base	55%	CHF 160 à CHF 210	L'activité connaît une croissance régulière et l'essentiel du rendement provient de la croissance des bénéfices, des dividendes et d'un soutien modeste aux rachats d'actions.	Révision après l'exercice 2026, puis tous les 12 mois.
Étui à ours	25%	CHF 110 à CHF 150	L’érosion des génériques, la pression sur les prix ou des investissements importants maintiennent les rendements en dessous de la prime de qualité déjà intégrée au titre.	Examiner si les prévisions de croissance à long terme sont revues à la baisse.

Références

Prévisions pour l'action Novartis à l'horizon 2035 : scénarios haussier, baissier et de base

Novartis dans son contexte : quel type d'action à long terme a-t-elle été ?

Cinq forces qui façonneront la voie vers 2035

Qu'est-ce qui pourrait compromettre le long terme ?

Comment les contributions institutionnelles aident à définir la vision de la décennie

Trajectoires haussières, baissières et baissières avec dates de révision explicites

Sources