Pourquoi l'argent pourrait encore baisser : les forces baissières à venir

Le scénario pessimiste est simple : le déficit structurel de l’argent est bien réel, mais le marché reste exposé à une inflation persistante, à des opérations de positionnement agressives et à une demande industrielle qui ne s’accélère plus. Après une chute de 88,89 $ le 13 mai 2026 à 77,16 $ le 15 mai 2026, la prochaine baisse serait probablement due à une hausse des taux d’intérêt réels ou à un échec du maintien du seuil des 75 $.

Référence ponctuelle

77,16 $/oz

Clôture de Yahoo Finance pour SI=F le 15 mai 2026

Signal de volatilité

-13,2 % en 2 séances

De 88,89 $ le 13 mai à 77,16 $ le 15 mai 2026

Bande descendante

60-70 $

Scénario baissier à court terme en cas de rupture du support

lentille principale

Inflation plus perte de soutien

Une poursuite baissière est plus crédible si des données macroéconomiques positives contrastent avec une faible évolution des prix.

01. Contexte historique

Le scénario baissier se renforce si la volatilité se transforme en support défaillant.

Le marché de l'argent reste structurellement plus tendu qu'il y a quelques années, mais le risque de baisse tactique demeure important. Le métal l'a déjà démontré en mai 2026, lorsqu'il a chuté de plus de 13 % en deux séances. Dans un marché aussi volatil, une perspective baissière devient crédible lorsque le prix perd son support au moment même où les indicateurs macroéconomiques persistent.

Scénario éditorial visuel pour Silver
Un visuel éditorial personnalisé résumant le cadre d'analyse baissier, de base et haussier utilisé dans cette analyse.
Cadre Silver pour différents horizons temporels d'investissement
HorizonCe qui compte le plusÉvaluation actuelleQu'est-ce qui renforcerait la thèse ?Qu'est-ce qui affaiblirait la thèse ?
1 à 3 moisSupport à 75 $ et tendance de l'inflationRisque baissier élevéLe cours clôture sous les 75 $ et les indicateurs macroéconomiques restent sous tension.Price récupère rapidement 85 $.
6 à 12 moisDéficit versus pression sur les taux réelsMixteLe soutien au déficit est dépassé par des conditions financières plus restrictives.Les taux d'intérêt réels baissent et les acheteurs reviennent.
Jusqu'en 2027qualité de la demande industrielleIncertainLa faiblesse du photovoltaïque persiste et les autres marchés finaux ne la compensent pas.La demande s'étend au-delà des points faibles actuels.

Un scénario baissier ne nécessite pas un effondrement du marché physique. Il requiert seulement une période où les facteurs macroéconomiques défavorables l'emportent sur les tensions sur l'offre.

02. Forces clés

Cinq facteurs baissiers susceptibles d'accentuer la tendance à la baisse

Le premier facteur baissier est la rigidité de l'inflation. Le Bureau des statistiques du travail (BLS) a annoncé une hausse de l'IPC d'avril 2026 de 3,8 % en glissement annuel et de l'IPC sous-jacent de 2,8 %, tandis que l'indice des prix PCE du Bureau d'analyse économique (BEA) de mars 2026 s'établissait à 3,5 %. Ces chiffres laissent une marge de manœuvre pour maintenir une politique monétaire restrictive, ce qui constitue généralement un frein pour les métaux non rémunérateurs lorsque la crainte des fluctuations des taux n'est pas suffisamment forte pour contrebalancer l'effet des taux.

Le second facteur baissier est la faiblesse du secteur industriel. Selon les données du Silver Institute, la demande industrielle a chuté de 3 % en 2025 pour s'établir à 657,4 millions d'onces, et ses prévisions de février 2026 indiquent que la production industrielle pourrait reculer à environ 650 millions d'onces. Si le marché se concentre davantage sur la substitution du photovoltaïque que sur l'IA, l'électronique et la demande du réseau électrique, le volet industriel de la thèse sur l'argent perd de sa pertinence.

Troisièmement, le déficit physique pourrait ne pas suffire à enrayer toutes les baisses. La mise à jour d'avril 2026 du Silver Institute prévoit toujours un déficit de 46,3 Moz, mais ce chiffre est moins alarmant que les 67 Moz préliminaires évoqués en février. La tension sur les cours d'air reste un facteur de soutien, mais n'empêche pas une révision tactique à la baisse.

Quatrièmement, le risque de performance relative est bien réel. Le ratio or/argent était d'environ 59 le 15 mai 2026. Si ce ratio remonte au-dessus de 65, puis de 70, cela indiquerait que les investisseurs privilégient l'or, valeur refuge, au détriment de l'argent, dont le profil monétaire et industriel présente un risque plus élevé.

Cinquièmement, la volatilité elle-même peut entraîner des liquidations. Un marché qui vient de chuter de plus de 13 % en deux séances peut continuer à baisser simplement parce que les investisseurs n'ont plus confiance dans les informations disponibles, même si la situation de l'offre à long terme reste inchangée.

Grille d'évaluation à cinq facteurs pour l'argent
FacteurPourquoi c'est importantÉvaluation actuelleBiaisLecture haussièreLecture baissière
Inflation et tauxDéterminez le coût d'opportunité de la détention d'argentSituation défavorable avec un IPC à 3,8 % et un PCE à 3,5 %BaissierLa désinflation reprendra bientôtL'inflation persistante maintient la pression sur les taux réels.
demande industrielleSoutient le côté cyclique de l'argentRamollissementBaissierL'IA et l'électronique compensent la faiblesse du photovoltaïqueLa demande fléchit à nouveau, se rapprochant ou passant en dessous des prévisions pour 2026.
Équilibre physiqueLimite la profondeur que peut atteindre une faiblesse.Toujours solidaireNeutreLe déficit reste supérieur à 40 MozLe déficit se réduit encore.
Évaluation relativeCela montre si l'argent perd du terrain en tant que leader.Rapport proche de 59NeutreLe ratio reste inférieur à 65Le ratio dépasse 70
Action des prixConfirme si les vendeurs conservent le contrôleEndommagé mais pas casséBaissierLe prix remonte rapidement à 85 $.Price perd 75 $ et ne peut pas les récupérer.

La configuration baissière ne devient convaincante que lorsque plusieurs de ces facteurs se conjuguent. Actuellement, les indicateurs macroéconomiques et l'évolution des prix sont les plus importants à surveiller.

03. Contre-étui

Qu’est-ce qui pourrait empêcher ce déclin de devenir un problème plus important ?

Le principal argument contre cette hypothèse est que l'argent bénéficie toujours d'un véritable soutien physique. Le marché n'est pas excédentaire et le Silver Institute maintient ses prévisions d'un déficit de 46,3 millions d'onces pour 2026. Cela limite la crédibilité d'un effondrement structurel total, à moins que les conditions macroéconomiques ne deviennent beaucoup plus défavorables qu'elles ne le sont actuellement.

Un autre argument à prendre en compte est que la demande des investisseurs peut se redresser rapidement sur ce marché. Les prévisions du Silver Institute de février 2026 tablaient sur une hausse de 20 % des investissements physiques en 2026 et estimaient les avoirs en ETP à près de 1,31 milliard d'onces. Si l'inflation se calme suffisamment pour atténuer la pression sur les politiques monétaires, ces acheteurs pourraient revenir plus vite que les industriels ne peuvent modifier leurs plans d'approvisionnement.

Troisièmement, le cours de l'argent est déjà nettement inférieur à ses sommets de janvier. Une partie de l'excédent a déjà été résorbée. Cela signifie que la tendance baissière doit se confirmer, et non se limiter au souvenir des niveaux atteints par le marché il y a quelques mois.

Liste de contrôle pour la décision en cas d'affaiblissement de la thèse
Type d'investisseurRisque principalPosture suggéréeQue faut-il surveiller ensuite ?
Déjà rentableIgnorer une bande de qualité inférieureRéduisez les risques si l'argent ne parvient pas à se maintenir au-dessus de 75 $.Données sur l'inflation, niveaux de soutien et ratio
Actuellement en train de perdreChaque goutte est une opportunité d'achatAttendez une amélioration macroéconomique ou une capitulation.La question de savoir si ce déclin est confirmé par des données macroéconomiques plus précises
Aucune positionCourt-circuit sur support physique sans confirmationRestez sélectif et attendez la confirmation de la tendance.Que le prix clôture en dessous du support pendant plus qu'une brève hausse

L'argument baissier est d'abord tactique, puis structurel. Cette distinction est importante car l'équilibre physique de l'argent plaide toujours contre tout excès de confiance à la baisse.

04. Perspective institutionnelle

Comment les investisseurs professionnels présenteraient les inconvénients

Les analyses institutionnelles ne confirment pas l'idée simpliste d'une chute inévitable du cours de l'argent. Le Silver Institute indique toujours un déficit du marché. La Banque mondiale décrit toujours le marché de l'argent comme tendu et très volatil, malgré une hausse de 55 % au premier trimestre 2026. Cette perspective pessimiste s'explique plutôt par la sensibilité du contexte macroéconomique : si l'inflation reste élevée et que le cours de l'argent ne se stabilise pas, le marché pourrait encore baisser avant que la situation physique ne se répercute.

C’est pourquoi une analyse baissière doit se concentrer sur l’interaction entre les données actuelles sur l’inflation, le soutien des prix et la performance relative par rapport à l’or. Si ces trois éléments évoluent de concert à la baisse par rapport à l’argent, les arguments baissiers deviennent bien plus convaincants que n’importe quelle information isolée concernant le déficit ou la demande.

Sur quoi se concentrent généralement les services de recherche sérieux
SourceDernière mise à jourCe que cela ditPourquoi c'est important ici
BLSSortie prévue le 12 mai 2026IPC d'avril à 3,8 %, IPC de base à 2,8 %Cela montre pourquoi la pression sur les taux réels constitue toujours un risque bien réel.
BEASortie prévue le 30 avril 2026Indice PCE de mars à 3,5 %Cela confirme que l'inflation n'est pas totalement normalisée.
Institut Silver15 avril 2026Le déficit prévu pour 2026 est de 46,3 millions d'onces, mais la demande industrielle reste faible.Limite les risques de perte, mais ne supprime pas le risque tactique.
Banque mondialeAvril 2026Le cours de l'argent reste très volatil après la forte hausse du premier trimestre 2026.Soutient une position prudente face à une évolution des prix faible.

Le point de vue institutionnel est donc prudent, et non pas systématiquement pessimiste.

05. Scénarios

Qui devrait attendre, qui devrait réduire ses effectifs, et qu'est-ce qui pourrait changer la donne ?

Scénarios pratiques pour les 6 à 12 prochains mois
ScénarioProbabilitéConditions de déclenchementPortée ciblePoint de révision
Retrait plus important35%L'argent perd 75 dollars, l'inflation reste tenace et le ratio or/argent remonte.60-70 $Réévaluation après les prochaines mises à jour de CPI et PCE et en cas d'interruption de support confirmée
Réparation latérale40%Le soutien physique limite les dégâts, mais le contexte macro reste trop hétérogène pour un rebond net.70-85 $Examen mensuel, en s'intéressant particulièrement à la capacité des acheteurs à défendre le marché autour de 75 $.
Inversion haussière25%L'inflation se calme, le prix repasse la barre des 85 dollars et la demande des investisseurs revient en force.85 $ - 95 $Réexaminez immédiatement si l'argent retrouve sa résistance suite à l'amélioration des données macroéconomiques.

L'essentiel est de ne pas confondre soutien structurel et immunité tactique. Le marché de l'argent peut rester déficitaire et continuer à baisser dans un premier temps.

Références

Sources