Comment lIA pourrait remodeler le CAC 40 au cours de la prochaine décennie

01. Contexte historique

L'IA est importante pour le CAC 40 car l'indice est exposé aux infrastructures industrielles réelles, mais aussi à des limites sectorielles claires.

Le CAC 40 n'est pas un indice purement basé sur l'IA. La composition d'Euronext au 31 mars 2026 révèle une forte pondération de TotalEnergies, LVMH, Air Liquide, Sanofi, Airbus, Safran, BNP Paribas et AXA. Autrement dit, l'IA ne pourra redéfinir cet indice de référence que si elle améliore les bénéfices réels dans l'automatisation industrielle, l'électrification, les semi-conducteurs, les logiciels, la logistique et la productivité des entreprises plus rapidement que les secteurs plus lents n'en diluent l'effet.

Visualisation d'un scénario d'IA basé sur les données pour le CAC 40 — Le cas de l'IA pour le CAC 40 est un cas de diffusion : l'indice de référence bénéficie si l'IA se propage d'un petit groupe de facilitateurs à une productivité, une efficacité énergétique et une discipline financière plus larges.

Cadre CAC 40 pour l'IA à long terme

Horizon	Ce qui compte le plus	Qu'est-ce qui renforcerait la thèse ?	Qu'est-ce qui affaiblirait la thèse ?
1 à 3 ans	Preuves de commandes, de réservations, de dépenses d'investissement et d'adoption	Schneider, Air Liquide, STMicro et Capgemini continuent de faire état d'une demande et d'une monétisation liées à l'IA.	Les discussions autour de l'IA progressent plus vite que les marges, les réservations ou le carnet de commandes.
D'ici 2030	Diffusion entre les entreprises et les infrastructures électriques	L'adoption par les PME et ETI françaises progresse sensiblement vers l'objectif de 80 % et l'approvisionnement en électricité reste favorable.	Les retards d'adoption, les contraintes réglementaires ou les limitations du réseau ralentissent le déploiement
Jusqu'en 2035	La question de savoir si les gains de productivité s'étendent au-delà des facilitateurs	L'IA fait grimper la croissance des bénéfices au niveau de l'indice au-dessus du niveau de référence à long terme.	Les avantages restent concentrés entre les mains d'un petit nombre de fournisseurs, tandis que le reste de l'indice est à la traîne.

Le point de départ est crucial. La fiche d'information du CAC 40 affiche un ratio cours/valeur comptable de 3,24, un ratio cours/chiffre d'affaires de 2,55, un ratio cours/flux de trésorerie de 14,58, un rendement du dividende de 2,96 % et une performance historique du cours de 5,52 % annualisée depuis le 31 décembre 1987. La fiche d'information publique ne mentionne pas le PER du CAC 40 ; par conséquent, le point de référence le plus pertinent à long terme est cette performance historique. Pour que l'intelligence artificielle puisse véritablement transformer l'indice, elle doit générer une croissance durable des bénéfices supérieure à ce rythme de long terme.

La composition visible de l'indice inclut déjà plusieurs secteurs liés à l'IA. Schneider Electric représente 7,57 % de l'indice, Air Liquide 5,90 %, Legrand 1,98 %, Thales 1,34 % et STMicroelectronics 1,05 % dans l'aperçu public de sa composition. Cette part visible représente à elle seule au moins 17,84 % de l'indice de référence, avant même de prendre en compte les autres bénéficiaires indirects. Cependant, ce même indice est également fortement exposé aux secteurs de l'énergie, du luxe, de la santé et de la finance. L'IA ne constitue donc un moteur majeur que si elle se diffuse également dans ces flux de trésorerie plus larges.

02. Forces clés

Cinq façons dont l'IA pourrait modifier sensiblement cette thèse vieille de dix ans

Tout d'abord, les politiques publiques françaises s'efforcent explicitement d'accélérer la diffusion de l'IA. Le plan « Osez l'IA » prévoit un gain de productivité de 20 % par entreprise grâce à l'IA, or seulement 13 % des PME et ETI françaises ont, à ce jour, entrepris des démarches concrètes. Les objectifs du plan pour 2030 sont ambitieux : 100 % des grands groupes, 80 % des PME et ETI et 50 % des très petites entreprises devraient utiliser l'IA, grâce à un réseau de 300 ambassadeurs de l'IA. Si ces objectifs sont atteints, même partiellement, les 40 pays du CAC 40 évolueraient dans un environnement commercial national bien plus favorable à l'IA d'ici la fin de la décennie.

Deuxièmement, le profil énergétique de la France constitue un véritable atout stratégique pour les infrastructures d'IA. Le plan énergétique PPE 3 du ministère de l'Économie prévoit qu'en 2026, la France disposera d'une électricité décarbonée à 95 % et figurera parmi les plus compétitives d'Europe. C'est un point crucial, car la demande en IA ne se limite pas aux logiciels. Elle englobe également l'énergie, le refroidissement, le réseau et les équipements. Un pays capable de soutenir la croissance de la puissance de calcul grâce à une énergie abondante et bas carbone offre à ses acteurs industriels clés un environnement opérationnel plus favorable.

Troisièmement, certaines entreprises du CAC 40 constatent déjà l'impact de l'IA sur leurs résultats. Schneider Electric a annoncé un chiffre d'affaires de 9,767 milliards d'euros au premier trimestre 2026, en hausse de 11,2 % en organique, les centres de données étant le principal moteur de croissance. Air Liquide a déclaré un chiffre d'affaires de près de 6,8 milliards d'euros au premier trimestre, des décisions d'investissement atteignant 1,5 milliard d'euros et un carnet de commandes record de 5,5 milliards d'euros, incluant des projets électroniques pour les puces d'IA de nouvelle génération. STMicroelectronics prévoit un chiffre d'affaires des centres de données nettement supérieur à 500 millions de dollars en 2026 et bien supérieur à 1 milliard de dollars en 2027. Capgemini a enregistré 6,054 milliards d'euros de commandes au premier trimestre, l'IA générative et l'IA agentique représentant plus de 11 % des commandes du groupe.

Quatrièmement, le potentiel d'amélioration de la productivité macroéconomique est réel, mais modeste tant que la diffusion ne s'étend pas. Une étude du FMI portant sur 31 pays européens estime les gains de productivité à moyen terme pour l'Europe dans son ensemble à environ 1 % cumulés sur cinq ans dans le scénario de base. Cette même étude du FMI indique que les réglementations nationales et européennes relatives aux exigences professionnelles, à la sécurité de l'IA et à la protection des données pourraient réduire les gains de productivité de l'Europe de plus de 30 % si l'exposition à l'IA était réduite de moitié dans les tâches, les professions et les secteurs concernés. Il s'agit là d'une approche pertinente : le potentiel existe, mais il est conditionnel.

Cinquièmement, le potentiel de croissance mondial reste important si les politiques et l'adoption convergent. En février 2026, Kristalina Georgieva, directrice générale du FMI, a déclaré que les estimations du FMI montrent que l'IA pourrait stimuler la productivité mondiale jusqu'à 0,8 point de pourcentage par an, moyennant des mesures appropriées. C'est ce potentiel maximal que le marché tente d'intégrer. Mais pour que le CAC 40 le reflète, l'indice doit être largement adopté, et non pas seulement par une poignée de centres de données.

Une approche d'évaluation à cinq facteurs pour l'étude de cas de la décennie de l'IA

Facteur	Pourquoi c'est important	Évaluation actuelle	Biais
diffusion des politiques	L'adoption à grande échelle déterminera si l'IA touchera l'ensemble de l'économie.	La France vise un taux d'utilisation de 80 % pour les PME/ETI d'ici 2030, mais le point de départ n'est que de 13 %.	Neutre à haussier
Énergie et infrastructures	L'IA a besoin d'électricité, de refroidissement, d'automatisation et de mises à niveau du réseau électrique.	La France affirme que son mix électrique sera décarboné à 95 % en 2026 et compétitif en Europe.	Haussier
Les facilitateurs répertoriés	Certains composants peuvent transformer les investissements en IA en bénéfices.	Schneider, Air Liquide, STMicroelectronics et Capgemini font tous état de signaux de demande liés à l'IA.	Haussier
Productivité à l'échelle de l'économie	Détermine si l'IA modifie l'indice, et pas seulement quelques actions.	Les calculs de base du FMI indiquent un gain cumulé d'environ 1 % seulement sur 5 ans pour l'Europe.	Neutre
Composition et valorisation de l'indice	Les grands secteurs non liés à l'IA atténuent toute réévaluation générale.	Les dix principaux secteurs représentent 59,64 % du total, l'énergie, le luxe, la santé et les banques demeurant des secteurs très importants.	Neutre à baissier

Le scénario le plus réaliste d'une IA favorable au CAC 40 ne repose donc pas uniquement sur une approche technologique. Il s'agit d'une histoire complexe où les infrastructures bénéficient en premier, suivies de l'adoption par les entreprises, et où la productivité finit par se diffuser à une part plus importante des bénéfices de l'indice.

03. Contre-étui

Pourquoi l'histoire de l'IA peut encore décevoir les investisseurs à long terme

Le premier risque réside dans une diffusion insuffisante. Le gouvernement français vise un taux d'adoption de l'IA de 80 % parmi les PME et les ETI d'ici 2030, alors que le point de départ actuel n'est que de 13 %. Cet écart est considérable. Si l'adoption reste concentrée dans les grandes entreprises et chez les fournisseurs spécialisés, le CAC 40 comptera certes des gagnants, mais les retombées pour l'ensemble de l'indice seront moindres que ne le laisse présager l'enthousiasme général.

Le second risque est celui de la réglementation. Selon une étude du FMI, les réglementations nationales et européennes relatives à la sécurité de l'IA, à la protection des données et aux exigences professionnelles pourraient réduire les gains de productivité de l'Europe de plus de 30 % dans un scénario de moindre exposition. Cela ne signifie pas que la réglementation est néfaste en soi. Cela signifie simplement que le marché doit se montrer prudent avant de présumer d'une monétisation de l'IA aussi rapide qu'aux États-Unis dans un environnement opérationnel européen plus réglementé.

Le troisième risque réside dans le fait que l'IA peut accroître les risques systémiques tout en augmentant la productivité. En mai 2026, le FMI a averti que des pertes considérables dues à des cyberincidents pourraient engendrer des tensions de financement, soulever des inquiétudes quant à la solvabilité et perturber les marchés dans leur ensemble, à mesure que les cyberattaques permises par l'IA gagnent en puissance. Pour un indice fortement exposé aux banques, aux assureurs, aux télécommunications et aux systèmes industriels critiques, ce risque est préoccupant.

Le quatrième risque tient à la simple répartition sectorielle des investissements. Le CAC 40 reste fortement pondéré par les secteurs de l'énergie, du luxe, de la santé et de la finance. La croissance organique de LVMH au premier trimestre 2026 n'a été que de 1 %, tandis que celle de la Mode et de la Maroquinerie a reculé de 2 % en organique. Le PIB français est resté stable au premier trimestre 2026 et le chômage a atteint 8,1 %. L'IA peut certes améliorer la productivité, mais elle ne saurait effacer les pressions conjoncturelles de la demande ni la faiblesse de la conjoncture macroéconomique nationale.

Risques actuels liés à l'IA pour la thèse à long terme

Risque	Dernières données	Pourquoi c'est important	Évaluation actuelle
Écart d'adoption	Aujourd'hui, 13 % des PME et ETI françaises sont engagées, contre un objectif de 80 % d'ici 2030.	Cela montre l'ampleur du travail de mise en œuvre restant à accomplir avant que l'IA ne se généralise à l'ensemble de l'économie.	Baissier
traînée réglementaire	Le FMI indique que les gains de productivité à l'échelle européenne pourraient être réduits de plus de 30 % dans un scénario réglementaire moins contraignant.	Limite la vitesse de monétisation et de diffusion	Baissier
Cybersécurité et résilience	Le FMI met en garde contre le risque que les pertes cybernétiques extrêmes engendrées par l'IA provoquent des tensions de financement et des perturbations plus générales des marchés.	Crée un canal de stabilité financière, et non pas seulement un inconvénient opérationnel.	Baissier
Composition de l'indice	Les dix premières pondérations totalisent 59,64 % ; TotalEnergies représente 9,52 %, LVMH 6,63 % et STMicro 1,05 %.	Les gagnants en IA ne seront peut-être pas suffisamment nombreux pour réévaluer rapidement l'ensemble du référentiel.	Neutre à baissier
Arrière-plan macro	PIB de la France : 0,0 % en glissement trimestriel au T1 2026, chômage : 8,1 %, IPC de la zone euro : 3,0 %	Une faible demande ou une inflation persistante peuvent retarder la concrétisation des bénéfices de l'IA dans les résultats publiés.	Baissier

La thèse à long terme sur l'IA ne se concrétise que si ces risques restent maîtrisables et si les preuves concrètes apportées par les entreprises continuent de se multiplier. Sans cette diffusion, l'IA n'améliore qu'une partie de l'indice au lieu de le transformer en profondeur.

04. Perspective institutionnelle

Ce que disent réellement les recherches sérieuses, publiques et institutionnelles :

Les travaux les plus pertinents sur l'IA à long terme sont plus mesurés que les promesses du marché. Le document de travail 2025/067 du FMI, qui a modélisé 31 pays européens, a conclu que les gains de productivité à moyen terme en Europe grâce à l'adoption de l'IA devraient avoisiner 1 % en cumulé sur cinq ans dans le scénario de référence. Ce résultat est positif, mais modeste. Il soutient l'hypothèse d'une amélioration structurelle, et non celle d'une croissance exponentielle immédiate.

La politique publique française est bien plus ambitieuse que le scénario de référence du FMI. Le plan Osez l'IA affirme que l'IA est un levier de compétitivité, avec un gain de productivité attendu de 20 % par entreprise, et vise à porter le taux d'adoption de l'IA par les PME et les ETI françaises à 80 % d'ici 2030, grâce au soutien de 300 ambassadeurs. C'est précisément sur ce décalage entre ces ambitions politiques et le scénario de référence plus modeste du FMI pour l'Europe que se situe le cœur du débat sur l'investissement : le potentiel est réel, mais la mise en œuvre déterminera la part que le CAC 40 pourra capter.

L'analyse de marché apporte une discipline supplémentaire. JP Morgan Asset Management a indiqué dans ses perspectives 2026, publiées en mai 2026, que la diversification permet de protéger les portefeuilles contre le risque de repli de l'intérêt pour l'IA et que les rendements seront probablement davantage liés aux bénéfices qu'aux multiples. C'est également la bonne interprétation du CAC 40. L'IA peut certes repousser les limites, mais ces limites n'ont d'importance que si les flux de trésorerie suivent.

Perspective institutionnelle sur le cas de la décennie de l'IA

Source	Ce qu'il disait	Date	Lecture pour CAC 40
Document de travail du FMI 2025/067	L'adoption de l'IA dans 31 pays européens implique un gain de productivité cumulé d'environ 1 % sur 5 ans ; la réglementation pourrait réduire ces gains de plus de 30 %.	4 avril 2025	Un potentiel de hausse existe, mais il reste modeste tant que la diffusion et la réglementation ne s'améliorent pas.
Discours de la directrice générale du FMI	L'IA pourrait accroître la productivité mondiale jusqu'à 0,8 point de pourcentage par an avec les mesures appropriées.	3 février 2026	Indique le potentiel de hausse si l'adoption et la préparation sont fortes.
Ministère français de l'Économie / Osez l'IA	Gain de productivité attendu de 20 % par entreprise ; 13 % des PME et ETI engagées ; objectifs d’adoption de 80 % pour les PME/ETI, de 50 % pour les TPE et de 100 % pour les grands groupes d’ici 2030	Lancement le 1er juillet 2025 ; suivi en France le 14 mai 2026 (2030)	La politique française s'efforce de favoriser la diffusion, mais le point de départ est faible.
Plan énergétique français PPE 3	La France dispose d'une électricité décarbonée à 95 % en 2026 et figure parmi les plus compétitives d'Europe.	plan énergétique du gouvernement pour 2026	Soutient l'infrastructure physique du déploiement de l'IA
Gestion d'actifs JP Morgan	La diversification permet de se prémunir contre le repli de l'opinion publique concernant l'IA, et les rendements futurs devraient être de plus en plus axés sur les bénéfices.	Perspectives 2026 disponibles en mai 2026	L'enthousiasme pour l'IA ne suffit pas à lui seul ; les investisseurs ont besoin d'une conversion des profits.

La conclusion institutionnelle est claire : l’IA peut remodeler le CAC 40, mais cet indice de référence a besoin de diffusion, d’infrastructures et d’une mise en œuvre efficace pour transformer son potentiel en un facteur durable de croissance des bénéfices au niveau de l’indice.

05. Scénarios

Scénarios à long terme réalisables jusqu'en 2035

Les fourchettes ci-dessous sont des estimations de l'auteur, basées sur le niveau actuel du CAC 40 (7 952,55), sa progression de 87,67 % sur dix ans, le rendement annualisé à long terme de 5,52 % d'Euronext depuis 1987, la composition sectorielle actuelle, les objectifs de la politique française en matière d'IA et les études institutionnelles citées précédemment. Il ne s'agit pas d'objectifs de cours fixés par des tiers.

Scénarios de remodelage de l'IA du CAC 40

Scénario	Probabilité	Gamme 2035	Conditions de déclenchement	Quand réviser
Taureau	30%	15 000 à 16 800	L'adoption de l'IA par les PME et ETI françaises progresse sensiblement vers l'objectif de 80 % d'ici 2030, les acteurs de l'IA continuent d'accroître leurs bénéfices et l'Europe enregistre un gain de productivité supérieur aux prévisions du FMI.	Examen annuel après les principaux résultats annuels du CAC 40 et après les mises à jour sur l'adoption de l'IA par le gouvernement
Base	50%	12 200-14 200	Les avantages de l'IA restent les plus marqués chez les leaders industriels et logiciels, son adoption progresse mais avec des retards, et l'indice se maintient à un niveau proche ou légèrement supérieur à sa tendance historique.	Un examen annuel et un autre à l'échéance de 2030, étape cruciale de la politique.
Ours	20%	8 800-10 500	L'adoption reste bien en deçà des objectifs, la réglementation et les cyber-risques ralentissent la monétisation, et les investissements en IA dépassent les marges ou les gains de productivité réalisés depuis plusieurs années.	Il convient de revoir rapidement la situation si les dépenses d'investissement liées à l'IA continuent d'augmenter tandis que les commentaires sur les marges des entreprises cessent de s'améliorer.

En pratique, il faut retenir que l'IA doit d'abord être considérée comme un facteur de dispersion, et ensuite comme un indicateur de performance. Le CAC 40 compte certes des entreprises performantes dans l'électrification, les semi-conducteurs, les gaz industriels et les technologies d'entreprise. Mais pour que l'IA transforme véritablement l'indice dans son ensemble, ces gains doivent s'étendre bien au-delà des secteurs actuellement concernés.

Le scénario d'une croissance haussière sur dix ans est donc plausible, mais pas automatique. Il nécessite une adoption généralisée pour passer de 13 % aux objectifs gouvernementaux, et des preuves concrètes de la part des entreprises pour que la demande en IA se traduise durablement en chiffre d'affaires, en carnet de commandes, en marges et en flux de trésorerie disponible.

Références

Comment l'IA pourrait remodeler le CAC 40 au cours de la prochaine décennie

L'IA est importante pour le CAC 40 car l'indice est exposé aux infrastructures industrielles réelles, mais aussi à des limites sectorielles claires.

Cinq façons dont l'IA pourrait modifier sensiblement cette thèse vieille de dix ans

Pourquoi l'histoire de l'IA peut encore décevoir les investisseurs à long terme

Ce que disent réellement les recherches sérieuses, publiques et institutionnelles :

Scénarios à long terme réalisables jusqu'en 2035

Sources