Il est facile de mal interpréter le cas de Starbucks (NASDAQ : SBUX) lorsqu'un rapport de résultats solide contraste avec un graphique boursier plus faible. Un rebond du cours peut être confondu avec un retournement de tendance, tandis qu'une baisse peut masquer une amélioration de la fréquentation des magasins. La question pertinente en octobre 2026 est de savoir si la reprise de la fréquentation et des marges peut se maintenir suffisamment longtemps pour soutenir la croissance des bénéfices, et si le cours de l'action intègre déjà cette perspective.

Le 6 octobre, l'action SBUX a clôturé à 96,29 $, en hausse de 1,97 % sur la séance. Elle avait clôturé à 102,01 $ le 8 septembre, soit une baisse d'environ 5,6 % sur cette période. Ce repli à court terme fait suite à une forte progression en début d'année et ne constitue pas, à lui seul, une preuve d'échec de la reprise de l'activité. Les résultats du dernier trimestre indiquent une amélioration de la situation opérationnelle, mais les investisseurs doivent néanmoins prendre en compte la qualité de l'exécution, la valorisation et la fiabilité des résultats publiés. Les données de prix sont historiques et ne reflètent pas le cours en temps réel ; consultez l'historique des cours de l'action SBUX sur le Nasdaq avant toute décision d'achat ou de vente.

Un barista prépare du café derrière le comptoir d'un café tandis qu'un client est assis près d'une fenêtre ensoleillée.
Un barista prépare un café tandis qu'un client est assis près de la fenêtre, illustrant l'expérience en magasin que Starbucks cherche à améliorer.

Commencez par le signal commercial qui se cache derrière le graphique.

Les résultats du troisième trimestre de l'exercice 2026 de Starbucks, publiés le 29 juillet, couvrent les 13 semaines closes le 28 juin. Les ventes à périmètre comparable ont progressé de 7,9 % à l'échelle mondiale, avec une hausse de 4,2 % du nombre de transactions et de 3,5 % du panier moyen. Les ventes à périmètre comparable mesurent la performance des établissements ouverts depuis suffisamment longtemps pour permettre une comparaison d'une année sur l'autre ; elles permettent de distinguer les performances des magasins existants de celles des nouvelles ouvertures. En Amérique du Nord, les ventes à périmètre comparable ont augmenté de 8,1 %, dont une croissance de 4,5 % du nombre de transactions. Ces chiffres indiquent que l'amélioration enregistrée au cours du trimestre n'est pas uniquement due à une augmentation du panier moyen.

Pourtant, le chiffre d'affaires net consolidé a reculé de 1 % à 9,3 milliards de dollars. Ce chiffre mérite d'être replacé dans son contexte : Starbucks a finalisé en avril la transformation de ses activités de vente au détail en Chine en une coentreprise avec Boyu Capital, conservant une participation de 40 % tout en transférant l'exploitation de ses points de vente vers un modèle de licence. Ce changement a eu un impact négatif sur le chiffre d'affaires publié des activités exploitées par l'entreprise. Le chiffre d'affaires du segment international a chuté de 34 % sur un an, tandis que les ventes à périmètre comparable y ont progressé de 5,7 %. Les investisseurs doivent donc distinguer ce changement de structure comptable et opérationnelle de l'évolution sous-jacente de la demande.

La rentabilité s'est également améliorée, mais les détails sont importants. La marge opérationnelle selon les normes GAAP a progressé de 60 points de base pour atteindre 10,5 %, tandis que la marge opérationnelle hors GAAP a augmenté de 430 points de base pour s'établir à 14,4 %. Un point de base équivaut à un centième de point de pourcentage. Starbucks a indiqué que l'effet de levier des ventes, la baisse de l'inflation et les remboursements de droits de douane ont contribué à cette amélioration ; les investissements dans la main-d'œuvre, les coûts de restructuration et l'évolution du mix produits ont partiellement compensé ces gains. Le bénéfice par action (BPA) selon les normes GAAP s'est établi à 0,91 $, en hausse de 86 %, et le BPA hors GAAP à 0,85 $, en progression de 70 %. Étant donné que le trimestre inclut des éléments exclus du calcul du BPA hors GAAP, il convient de comparer les deux indicateurs et d'examiner le tableau de rapprochement plutôt que de considérer l'un ou l'autre comme une représentation exhaustive de la situation.

Pour connaître l'ensemble des chiffres publiés et les définitions de l'entreprise, veuillez consulter le communiqué de Starbucks pour le troisième trimestre de l'exercice 2026 .

Lisez l'évolution des prix d'octobre dans le bon ordre.

1. Choisissez la période avant de tirer une conclusion.

Une variation sur une seule journée décrit une séance, et non une tendance. Pour une analyse à court terme, comparez les cours de clôture quotidiens sur plusieurs semaines et observez si le prix forme des sommets et des creux de plus en plus élevés, ou inversement. Pour une analyse d'investissement, privilégiez une période plus longue, incluant plusieurs publications de résultats. Le gain de 1,97 % enregistré le 6 octobre a suivi une clôture à 94,43 $ le 5 octobre, mais n'efface pas la baisse à 102,01 $ du 8 septembre. Ces deux observations peuvent être vraies simultanément.

Utilisez systématiquement les cours de clôture. Les plus hauts de la séance peuvent donner une image plus positive de la performance d'une action que son niveau de clôture. Si vous comparez la performance totale avec celle d'une autre action ou d'un indice, utilisez, dans la mesure du possible, les données de rendement total ajusté afin de prendre en compte de manière cohérente les dividendes et les fractionnements d'actions. Starbucks a annoncé un dividende trimestriel en espèces de 0,62 $ par action en juillet 2026 ; une comparaison basée uniquement sur les prix omet donc une partie du rendement pour l'actionnaire.

2. Vérifiez si la décision bénéficie d'une large confirmation.

Analysez le volume des transactions en parallèle du prix. Une hausse des prix accompagnée d'un volume plus important que d'habitude peut indiquer une participation plus large, tandis qu'un rebond à faible volume peut être fragile ; aucun de ces schémas ne permet de prédire la séance suivante. Comparez ensuite l'action SBUX à un indice de référence du marché et à des valeurs comparables du secteur de la consommation discrétionnaire sur les mêmes dates. Si l'action Starbucks baisse alors que le marché monte, des problèmes propres à l'entreprise peuvent être en cause. Si les deux évoluent de concert, des facteurs macroéconomiques tels que les taux d'intérêt ou les dépenses de consommation peuvent expliquer une plus grande partie de cette variation.

Les indicateurs techniques, comme les moyennes mobiles, peuvent aider à structurer le graphique, mais ils ne sont que des synthèses des prix passés. Une moyenne mobile sur 50 jours qui s'oriente à la hausse n'indique pas nécessairement une augmentation des bénéfices. Considérez les niveaux graphiques comme des points de repère, et non comme des signaux d'achat ou de vente automatiques, et évitez de choisir une période uniquement parce qu'elle conforte une conclusion que vous avez en tête.

3. Tester la récupération par rapport à l'exécution au niveau du magasin

Le plan « Retour à Starbucks » de l'entreprise est axé sur le service, l'expérience en café et la relation client. Lors de sa journée investisseurs de janvier 2026, la direction a présenté le service Green Apron, des outils opérationnels pour la gestion des commandes, des améliorations en café, des innovations au niveau du menu et des modifications apportées au programme de fidélité Starbucks Rewards. Ces initiatives n'auront d'impact sur le cours de l'action que si elles génèrent une fréquentation régulière, une productivité du personnel acceptable et des ventes rentables. Une promotion ou une nouvelle boisson peut stimuler la fréquentation temporairement ; des visites répétées sur plusieurs trimestres témoignent d'un changement durable.

Il conviendra donc d'examiner attentivement le prochain rapport de résultats, notamment en ce qui concerne les transactions comparables, le panier moyen, la marge opérationnelle en Amérique du Nord, les coûts de main-d'œuvre et de restructuration, ainsi que les explications de la direction quant à la demande des clients. Il faudra observer si la croissance du trafic se poursuit sans remises excessives et si l'augmentation des ventes se traduit par une amélioration du résultat d'exploitation. Le cadre présenté lors de la Journée des investisseurs 2026 définit les ambitions à long terme, notamment une marge opérationnelle non GAAP de 13,5 % à 15 % pour l'exercice 2028 et un BPA non GAAP de 3,35 $ à 4,00 $. Il s'agit d'objectifs de la direction, et non de résultats garantis.

Utilisez les conseils et l'évaluation pour définir les attentes

Après le troisième trimestre, Starbucks a relevé ses prévisions pour l'exercice 2026. L'entreprise anticipe une croissance des ventes à périmètre comparable d'au moins 6,5 % aux États-Unis au quatrième trimestre, une croissance mondiale des ventes à périmètre comparable proche de 6 % sur l'ensemble de l'année, un chiffre d'affaires consolidé stable ou légèrement supérieur à celui de l'année précédente, une marge opérationnelle non GAAP supérieure à 11 % et un BPA non GAAP compris entre 2,55 $ et 2,65 $. Ces prévisions tablent également sur l'ouverture nette d'environ 600 à 650 nouveaux cafés dans le monde. Les prévisions de l'entreprise tiennent compte de la structure de coentreprise en Chine au second semestre ; il convient donc de ne pas comparer directement l'évolution du chiffre d'affaires avec celle d'une année où la distribution en Chine aurait été entièrement gérée par l'entreprise.

Pour évaluer une entreprise, divisez son cours par une estimation des bénéfices correspondant à la même période et aux mêmes normes comptables. Le PER historique utilise les bénéfices déjà publiés, tandis que le PER prévisionnel se base sur des estimations susceptibles d'évoluer. Avec un cours de 96,29 $ et le point médian de la fourchette de BPA non GAAP de 2,55 $ à 2,65 $ pour l'exercice 2026, le ratio cours/prévisionnel est d'environ 37. Ce calcul est donné à titre indicatif et ne correspond pas à un multiple d'évaluation GAAP : il utilise un cours actuel et les prévisions de BPA ajustées de la direction pour l'exercice complet. Comparez-le à l'historique d'évaluation de Starbucks et à celles de ses concurrents, en tenant compte de la croissance, de l'endettement, des dividendes et du risque d'exécution. Un multiple élevé peut persister en cas d'amélioration des bénéfices, mais il peut aussi diminuer si cette amélioration stagne.

Travaillez du contrôle le plus simple au plus complexe.

  1. Vérifiez la date de la cotation. Notez le cours de clôture, la date et la source. Ne confondez pas une cotation intraday avec une clôture antérieure.
  2. Analysez la tendance. Comparez au moins quelques semaines avec une période plus longue et incluez un indice de référence du marché. Notez si le mouvement est généralisé ou concentré autour des actualités de l'entreprise.
  3. Analysez les données opérationnelles. Comparez les transactions, les ventes à périmètre comparable, les marges et les résultats avec ceux du trimestre précédent et du même trimestre de l'année précédente. Distinguez l'évolution structurelle du chiffre d'affaires en Chine de la demande à périmètre comparable.
  4. Analysez les perspectives et la valorisation. Vérifiez si Starbucks atteint ses objectifs pour l'exercice 2026 et si le cours de l'action reflète déjà la reprise attendue. Distinguez les mesures conformes aux PCGR des mesures non conformes aux PCGR.
  5. Notez les éléments susceptibles de modifier votre point de vue. Par exemple : une baisse du trafic, une amélioration des marges grâce à des remboursements temporaires, ou une croissance continue des transactions à coûts maîtrisés. Définissez ces conditions avant le prochain rapport.

Comment vérifier la validité de votre analyse

Après la prochaine publication des résultats trimestriels, répétez les mêmes comparaisons en utilisant les chiffres nouvellement publiés. Le scénario de reprise se renforce si les transactions comparables restent positives, si les marges s'améliorent pour des raisons opérationnelles récurrentes et si la direction atteint ou revoit ses prévisions à la hausse sans recourir à des éléments exceptionnels. Il s'affaiblit si la croissance du trafic s'inverse, si les coûts augmentent plus vite que les ventes ou si l'entreprise revoit ses perspectives à la baisse. Comparez ensuite l'évolution du cours de l'action avec vos conditions écrites, et non avec une prévision de mémoire ou une seule journée de bourse spectaculaire.

Ce processus ne permet pas de prédire l'évolution du cours de l'action SBUX. Il peut vous aider à distinguer une fluctuation graphique à court terme d'un changement au sein de l'entreprise, à identifier les domaines où la stratégie repose sur la mise en œuvre par la direction et à déterminer les preuves nécessaires avant de prendre des risques. Les actions Starbucks peuvent perdre de la valeur ; cette analyse est à visée pédagogique et ne constitue pas un conseil en investissement personnalisé.

Sources et notes de données