American Express Company (NYSE : AXP) aborde octobre 2026 dans une situation bien différente de celle du début de l’année. Si son activité sous-jacente affiche toujours une croissance à deux chiffres, ou proche de celle-ci, sur plusieurs indicateurs clés, le cours de l’action a quant à lui perdu de son élan. Cette situation fait d’AXP un cas d’étude pertinent pour distinguer la performance de l’entreprise de celle de son cours de bourse.
Pour les investisseurs qui utilisent cet article comme guide pratique, le point essentiel est simple : la situation d’AXP en octobre ne reflète pas une simple dynamique de croissance. L’action se négocie bien en dessous de son plus haut de 2026, alors même que la société prévoit toujours une forte croissance de son chiffre d’affaires et de ses bénéfices pour l’exercice. Le prochain test majeur sera la publication des résultats du troisième trimestre, le 23 octobre 2026.
| Élément | Ce que les investisseurs doivent savoir |
|---|---|
| Cours récent de l'action | L'AXP a clôturé à environ 304 $ le 5 octobre 2026, après avoir évolué autour de 300 $ au début du mois d'octobre. |
| Tendance 2026 | Le cours de l'action a fortement baissé depuis le début de l'année et reste bien en deçà de son plus haut niveau sur 52 semaines, ce qui montre que la valorisation et le sentiment du marché se sont affaiblis malgré la solidité des résultats d'exploitation. |
| Dernier trimestre déclaré | Le chiffre d'affaires net des charges d'intérêts du deuxième trimestre 2026 s'est élevé à 19,6 milliards de dollars, en hausse de 10 % sur un an ; le BPA dilué s'est établi à 4,53 dollars, en hausse de 11 %. |
| Orientation 2026 | American Express a relevé ses prévisions de croissance du chiffre d'affaires pour l'exercice complet à 10 % et a maintenu ses prévisions de BPA dilué entre 17,30 $ et 17,90 $. |
| Prochain catalyseur majeur | Les résultats du troisième trimestre 2026 sont prévus pour le 23 octobre, et les documents devraient être disponibles avant la conférence téléphonique de 8h30 heure de l'Est. |
| Qualité du crédit | En août, le taux de défaut de paiement de plus de 30 jours des cartes de crédit à la consommation aux États-Unis était de 1,1 % ; celui des cartes de crédit aux petites entreprises était de 1,3 %. |
Pour connaître les cours de bourse en temps réel ou différés, les investisseurs sont invités à consulter la page d'information boursière officielle de la société . Les cours pouvant fluctuer à chaque minute, les chiffres indiqués ci-dessus ne constituent que des points de référence et non des cours en temps réel.
La tendance d'AXP à l'horizon octobre 2026 se caractérise par une faible dynamique de prix face à des fondamentaux solides . Fin septembre, l'action oscillait entre 300 et 350 dollars, et a débuté le mois d'octobre aux alentours de 304 dollars. Ce niveau est nettement inférieur au sommet des 52 dernières semaines, proche de 387 dollars. Ce repli indique que les investisseurs étaient moins enclins à payer les multiples de valorisation observés en début d'année.
La baisse du cours d'une action n'indique pas automatiquement une détérioration de l'activité sous-jacente. Dans le cas d'AXP, les résultats du deuxième trimestre ont démontré le contraire sur plusieurs indicateurs opérationnels. Le chiffre d'affaires a progressé de 10 %, les dépenses des titulaires de cartes ont augmenté de 9 % (à taux de change constant) et le bénéfice par action (BPA) a progressé de 11 %. American Express a précisé que ce taux de croissance des dépenses était le plus élevé enregistré en trois ans (à taux de change constant). Le communiqué de presse initial du deuxième trimestre est disponible sur le site Relations Investisseurs de la société , ainsi que le communiqué de résultats déposé auprès de la SEC .
Cette divergence est importante. Le cours d'une action peut baisser parce que le marché anticipe un ralentissement de la croissance future, parce que sa valorisation était auparavant élevée, parce que les anticipations de taux d'intérêt ont évolué ou parce que les investisseurs se sont détournés du secteur. Par conséquent, l'analyse d'octobre devrait s'attacher à déterminer si les données à venir confirment ou infirment la dynamique d'activité observée au premier semestre 2026.
American Express a annoncé un chiffre d'affaires de 19,637 milliards de dollars au deuxième trimestre 2026, net des charges d'intérêts, contre 17,856 milliards un an plus tôt. Le volume d'activité facturée a atteint 455,8 milliards de dollars et les dépenses des titulaires de cartes, corrigées des effets de change, ont progressé de 9 %. Pour une société de paiements et de cartes, la croissance des dépenses est essentielle car elle génère des revenus liés aux remises, aux commissions et à l'engagement client.
L'entreprise a également relevé ses prévisions de croissance du chiffre d'affaires pour l'exercice à 10 %. Une prévision révisée à la hausse indique généralement aux investisseurs que les hypothèses précédentes de la direction étaient trop prudentes, même si cela ne garantit pas que les prochains trimestres dépasseront les attentes.
Le BPA dilué s'est établi à 4,53 $ au deuxième trimestre, contre 4,08 $ au deuxième trimestre 2025. Le BPA dilué du premier semestre a atteint 8,81 $, en hausse de 14 % sur un an. La direction a maintenu ses prévisions de BPA pour 2026 entre 17,30 $ et 17,90 $.
Ces prévisions sont particulièrement importantes pour octobre, car le titre approche de la publication des résultats du troisième trimestre. Les investisseurs pourront ainsi comparer les résultats du 23 octobre avec les objectifs à atteindre pour l'ensemble de l'année.
La qualité du crédit est l'une des variables les plus importantes pour tout émetteur de cartes de crédit. En période de ralentissement économique, la hausse des impayés et des créances irrécouvrables peut accroître les provisions pour pertes sur créances et peser sur les bénéfices.
Le document déposé par American Express auprès de la SEC le 15 septembre indique que l'encours des cartes de crédit à la consommation aux États-Unis s'élevait à 114,2 milliards de dollars en août 2026, avec un taux de défaut de paiement supérieur à 30 jours de 1,1 %. L'encours des cartes de crédit aux petites entreprises aux États-Unis atteignait 46,1 milliards de dollars, avec un taux de défaut de paiement de 1,3 %. Les pertes nettes sur créances des particuliers représentaient 1,7 %, tandis que celles des petites entreprises s'élevaient à 2,2 %. Les investisseurs peuvent consulter ces chiffres directement dans le formulaire 8-K du 15 septembre 2026 .
En pratique, il ne s'agit pas de conclure à la disparition du risque de crédit. Au contraire, les dernières données officielles ne font pas état d'une détérioration soudaine qui expliquerait à elle seule la chute du cours de l'action.
Il s'agit du catalyseur le plus important prévu. American Express prévoit de publier ses résultats du troisième trimestre vers 7 h (heure de l'Est) le 23 octobre et de tenir sa conférence téléphonique à 8 h 30 (heure de l'Est). Les investisseurs devront suivre de près la croissance du chiffre d'affaires, les dépenses des titulaires de cartes, les provisions, les radiations nettes, l'évolution des impayés, l'acquisition de nouvelles cartes et toute modification des prévisions pour l'exercice.
Une règle utile consiste à comparer les résultats du trimestre aux prévisions de la direction et aux anticipations déjà intégrées au cours de l'action. Un rapport de résultats solide peut néanmoins susciter une faible réaction du cours si les investisseurs s'attendaient à davantage. De même, un rapport simplement satisfaisant peut soutenir le cours de l'action alors que le sentiment du marché est déjà morose.
American Express possède un modèle économique unique, combinant l'émission de cartes, un réseau de commerçants, des services de crédit et une clientèle haut de gamme. La direction a régulièrement souligné le fort engagement des Millennials et de la Génération Z. Si les dépenses des consommateurs haut de gamme restent soutenues, elles peuvent maintenir le chiffre d'affaires facturé et les revenus de commissions, même en cas de fluctuations des dépenses discrétionnaires globales.
Le 28 septembre, American Express a annoncé que ses cartes étaient acceptées dans plus de 190 millions de points de vente à travers le monde, soit environ 20 millions de plus qu'au début de 2026. L'entreprise a également indiqué que l'acceptation de ses cartes hors des États-Unis avait plus que doublé au cours des quatre dernières années. Ce communiqué est disponible dans la salle de presse d'American Express .
Pour les investisseurs à long terme, l'élargissement de l'acceptation est important car l'une des limites historiques d'American Express a été une couverture marchande plus restreinte que certains réseaux concurrents. Une acceptation plus large peut rendre la carte plus utile et renforcer l'engagement client.
Risque de valorisation : Même après une baisse significative, AXP n’est pas automatiquement bon marché. Les investisseurs devraient comparer la croissance attendue des bénéfices avec le ratio cours/bénéfice de l’action plutôt que de se fier uniquement à l’ampleur de la baisse par rapport à son plus haut.
Risque de crédit à la consommation : les impayés peuvent évoluer rapidement en cas de hausse du chômage ou de dégradation de la situation financière des ménages. Les statistiques mensuelles du crédit méritent autant d’attention que la croissance globale des recettes.
Sensibilité des dépenses : Les voyages, les restaurants, les loisirs et autres dépenses discrétionnaires sont essentiels à l’écosystème Amex. Un repli des consommateurs aisés pourrait freiner la croissance du chiffre d’affaires facturé.
Risque lié à un événement particulier : La publication des résultats du 23 octobre peut entraîner une forte variation du cours en une seule journée. Les investisseurs qui achètent juste avant la publication des résultats doivent être conscients que même une analyse approfondie à long terme ne permet pas de prédire un gap haussier ou baissier à court terme.
Risque de taux d'intérêt et de financement : American Express perçoit des revenus d'intérêts nets, mais doit également supporter des coûts de financement. Les variations des taux, de la tarification des dépôts et de la demande de crédit peuvent affecter les marges de manière non perceptible par un simple graphique boursier.
Suite à la publication du rapport du 23 octobre, les investisseurs peuvent classer les résultats selon trois grands scénarios. Dans le scénario le plus favorable, la croissance des dépenses reste soutenue, le crédit demeure maîtrisé et les prévisions sont maintenues ou revues à la hausse. Cela conforterait l'idée que le repli du cours de l'action en 2026 reflète davantage une compression de la valorisation qu'une détérioration des performances opérationnelles.
Dans un scénario neutre, la croissance reste positive mais ralentit, tandis que les coûts du crédit augmentent progressivement et que la direction maintient ses prévisions inchangées. Dans ce cas, le cours d'AXP pourrait rester stable jusqu'à ce que les investisseurs aient davantage confiance dans la croissance prévue pour 2027.
Dans un scénario plus défavorable, si les dépenses ralentissent fortement, si les impayés augmentent plus rapidement que prévu, si les provisions s'accroissent ou si la direction revoit ses prévisions à la baisse, le recul serait plus significatif et obligerait les investisseurs à réévaluer leurs hypothèses de bénéfices au lieu de simplement considérer la baisse du cours de l'action comme une opportunité d'achat.
American Express aborde octobre 2026 avec une situation mitigée mais analysable. Le cours de l'action est faible par rapport à ses niveaux du début de l'année 2026, mais les fondamentaux publiés restent solides : le chiffre d'affaires du deuxième trimestre a progressé de 10 %, le bénéfice par action de 11 %, les prévisions de chiffre d'affaires pour l'exercice ont été revues à la hausse et les indicateurs de crédit d'août n'ont pas montré de détérioration brutale.
La question cruciale est de savoir si les résultats du troisième trimestre confirment cette résilience. D'ici la publication des résultats le 23 octobre, les investisseurs devraient considérer le cours de l'action, légèrement inférieur à 300 dollars, comme un point de référence plutôt que comme un constat définitif. La prochaine évolution significative d'AXP dépendra probablement moins de l'ampleur de la baisse déjà constatée que de la capacité des dépenses, de la qualité du crédit et des prévisions de la direction à soutenir le potentiel de bénéfices sous-jacent à la valorisation actuelle.
Cette analyse est fournie à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement personnalisé. Les cours boursiers et les données de marché peuvent évoluer rapidement ; il est donc conseillé aux investisseurs de vérifier les chiffres les plus récents avant de prendre une décision.
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